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投資要點　　本周(2021.09.13-2021.09.17)、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為2.63%、-5.47%，相對滬指的超額收益分別為5.77%、1.34%；本周醫療服務、器械、化藥制劑等大幅上漲，生物制品、醫藥商業及中藥等仍出現一定程度下跌；本周漲幅居前陽光諾和(+32.74%)、威高骨科(+27.99%)、大博醫療(+21.52%)，跌幅居前金城醫藥(-21.09%)、心通醫療(-15.40%)、圣湘生物(-11.79%)。漲跌表現特點：高估值、機構重倉股的龍頭核心資產出現大幅反彈，尤其是CXO板塊，其中昭衍新藥、泰格醫藥、康龍化成、博騰股份等漲幅居前；前期跌幅較大的醫療服務也出現強勁反彈，尤其是愛爾眼科、國際醫學等。　　行業維持高景氣，個股業績出現分化，CXO賽道景氣度仍在上升區間。　　研發投入方面，全球具代表性前十大藥企研發費用穩步提升，2021Q2全球具代表性的前十大藥企研發費用總計222億美元，同比增長24.39%。從融資規模看，全球醫療健康產業領域投資方興未艾，2021H1全球融資總額處于歷史高位。從藥物臨床試驗與最終審批上市情況看，新冠疫情后IND與NDA數量仍在持續增長。2020Q2與2020Q3，新冠疫情的爆發使得FDA收到的IND申請數量激增，分別為3806個與2769個，2021Q2，IND申請數量為197個，已回到疫情前水平。標的選擇方面，2021年下半年推薦凱萊英、藥石科技、九洲藥業、諾泰生物、昭衍新藥(安評)、皓元醫藥(ADCCDMO)等，建議關注普洛藥業、博騰股份、天宇股份、金斯瑞生物科技(細胞基因治療CDMO)、藥明生物(大分子CDMO)等。　　具體配置思路：1)創新藥及產業鏈領域：藥明康德、泰格醫藥、凱萊英等；2)BIOTECH類創新藥：康方生物、信達生物、亞盛醫藥等；3)原料藥領域：普洛藥業、九洲藥業等；4)疫苗領域：智飛生物、康泰生物、萬泰生物等；5)生長激素領域：長春高新、安科生物等；6)醫療服務領域：通策醫療、愛爾眼科、信邦制藥等；7)血制品領域：博雅生物、天壇生物等；8)藥店領域：一心堂、老百姓等；9)醫美領域：愛美客、華熙生物、華東醫藥、昊海生科等；10)醫療器械領域：眼科耗材：愛博醫療、歐普康視；醫療設備：邁瑞醫療；心血管治療性耗材：微創醫療、沛嘉醫療；消化治療性耗材：南微醫學；家用器械：魚躍醫療等。　　風險提示：研發進展或不及預期；藥品降價幅度超預期；醫保政策進一步嚴厲等。（文章來源：東吳證券）

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